ЕФСР спрогнозировал рост экономики Казахстана на ближайшие четыре года
Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) ожидает роста ВВП Казахстана примерно на 5% в 2026 году. Такой же темп прогнозируется на 2027 год, после чего экономический рост замедлится до 4,1–4,2%. Об этом говорится в осеннем выпуске Регионального экономического обзора фонда за 2026 год «Неожиданное расхождение».
По оценке ЕФСР, снижение нефтедобычи из-за аварии на Тенгизе и ремонтов инфраструктуры Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) ограничивает динамику сырьевого сектора. При этом экономику поддерживают несырьевые отрасли и инвестиционная активность.
Инфляция в Казахстане к концу 2026 года, по прогнозу фонда, составит 9,5% и останется выше целевого уровня на протяжении всего прогнозного периода.
В целом экономика региона, согласно оценке ЕФСР, вырастет на 1,2% в 2026 году после 1,8% в 2025-м. Без учета России показатель составит 4,8%. Фонд повысил прогноз роста на текущий год для большинства стран региона, за исключением России и Казахстана.
«Одной из главных особенностей 2026 года стало неожиданное расхождение в экономической динамике региона: российская экономика заметно замедлилась, тогда как большинство других стран сохранили сильный импульс за счет внутреннего спроса», — отметил главный экономист ЕФСР Сергей Улатов.
По прогнозу фонда, ВВП России увеличится на 0,6% в 2026 году. Среди других стран региона наиболее высокие темпы роста ожидаются в Кыргызстане — 9,7%, Таджикистане — 7,8% и Армении — 5,8%. В Беларуси рост составит около 2%.
Мировая экономика замедляется на фоне конфликта на Ближнем Востоке, роста стоимости энергоносителей и транспортировки, а также более жестких глобальных финансовых условий. ЕФСР ожидает, что рост мирового ВВП в 2026 году не превысит 3%. Для стран региона динамика товарно-сырьевых рынков остается более значимым внешним фактором, чем само по себе замедление мировой экономики, поскольку сырье, металлы, энергоносители и продовольствие занимают существенную долю во внешней торговле.
В России рост ВВП замедлится до 0,6% в 2026 году. После восстановления активности во II квартале экономика продолжает испытывать влияние высокой стоимости финансирования, ограничений со стороны предложения и временного снижения выпуска в нефтепереработке. По мере их исчерпания рост постепенно вернется к потенциальным темпам и составит 1,3% в 2027 году и около 1,7–1,8% в 2028–2029 годах. Инфляция на конец 2026 года прогнозируется на уровне 6,2%, а возвращение к цели 4% ожидается в 2028 году.
В Армении экономика постепенно возвращается к более сбалансированной траектории после нескольких лет высоких темпов роста. В 2026 году ВВП увеличится на 5,8%, а в среднесрочной перспективе рост стабилизируется около потенциального уровня — 5%. Инфляция к концу года ожидается на уровне 4,1%, после чего снизится примерно до 3%. Одновременно прогноз предполагает постепенную фискальную консолидацию: дефицит бюджета сократится с 3,5% ВВП в 2026 году до 2,2% ВВП к 2029 году.
В Беларуси восстановление инвестиционной активности и высокое потребление, поддержанные в том числе благоприятной конъюнктурой, обеспечат рост ВВП примерно на 2,0% в 2026 году. В дальнейшем темпы снизятся до 1–2% по мере ослабления стимулирующего воздействия внутреннего спроса. Инфляция на конец 2026 года составит 5,2%, однако в 2027 году может ускориться до 6,4% из-за напряженности на рынке труда и сохранения сильного потребления.
Кыргызстан сохранит самые высокие темпы роста среди стран региона: в 2026 году экономика увеличится на 9,7%. По мере охлаждения потребительского спроса рост постепенно замедлится до 6,3% к 2029 году. Сильная экономическая активность сопровождается повышенным инфляционным давлением: инфляция к концу 2026 года ожидается на уровне 11,6%, а возвращение в целевой диапазон прогнозируется в 2028–2029 годах. Значительные капитальные расходы и реализация крупных инфраструктурных проектов поддерживают рост, но одновременно увеличивают бюджетный дефицит и потребность в финансировании.
В Таджикистане рост ВВП в 2026 году составит 7,8%, после чего постепенно замедлится до 6% к 2028–2029 годам по мере нормализации притока денежных переводов. Инфляция к концу 2026 года прогнозируется на уровне 5,2% и в дальнейшем стабилизируется около 5%. Бюджетный дефицит останется сравнительно умеренным — 1,2–1,7% ВВП на прогнозном горизонте.
Риски осеннего прогноза ЕФСР в целом стали выше по сравнению с летним выпуском. В большинстве стран региона более слабый глобальный спрос пока компенсируется сильным внутренним спросом, однако именно его масштаб и источники финансирования становятся одним из ключевых факторов неопределенности. Более высокие бюджетные расходы, быстрое расширение кредитования и крупные инвестиционные программы могут поддержать рост выше базовой траектории, но одновременно замедлить снижение инфляции, ускорить импорт и усилить бюджетные и внешние дисбалансы.
ЕФСР также отмечает увеличение рисков для региональных экономик по сравнению с летним прогнозом. Более слабый глобальный спрос пока компенсируется внутренним потреблением, однако расширение бюджетных расходов, кредитования и инвестиционных программ может усилить инфляционное давление, ускорить рост импорта и увеличить бюджетные и внешние дисбалансы.
«Основным вызовом для экономической политики теперь становится поиск баланса между поддержанием роста и сохранением ценовой, бюджетной и внешней устойчивости», — подчеркнул Улатов.
