Что ожидать казахстанцам от снижения базовой ставки – мнения экспертов

Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка Казахстана снизил базовую ставку на 0,5 процентного пункта – до 16,25% годовых. Коридор ставки установлен на уровне +/- 1 процентного пункта.

Решение принято на фоне замедления инфляции. В августе годовой рост цен составил 9,8%, причем дезинфляционный процесс продолжается 11 месяцев подряд. Продовольственная инфляция снизилась до 9,5%, непродовольственная – до 11,4%, сервисная – до 8,9%.

Одновременно снизились инфляционные ожидания населения. В июле они составили 12,1% против 13,4% в июне. Профессиональные участники рынка ожидают инфляцию на конец года на уровне 10%.

На этом фоне прогноз инфляции на 2026 год сохранен в диапазоне 9-11%. Однако прогноз на будущий год пересмотрен вверх.

"Прогноз на 2027 год пересмотрен в сторону повышения до 6,5-8,5% (ранее 5,5-7,5%), что обусловлено ростом внешней инфляции, пересмотром предпосылок регулируемых цен, а также увеличением фискального импульса".Нацбанк РК

Получается довольно необычная ситуация: текущая инфляция дает НБРК возможность снижать ставку, но среднесрочные риски пока не позволяют делать это слишком быстро.

Реальная ставка все еще остается высокойФинансист Андрей Чеботарев считает нынешнее решение устоявшимся трендом.

"Текущее снижение – это уже часть цикла, пусть и достаточно осторожного. Важна здесь не столько номинальная ставка 16,25%, сколько реальная ставка, то есть базовая ставка минус инфляция. При инфляции 9,8% она составляет около 6,45%. Это все еще много и остается одной из самых высоких реальных ставок в мире, но она уже немного ниже, чем была до этого".Андрей Чеботарев

Таким образом, само по себе снижение базовой ставки на 0,5 процентного пункта еще не означает резкого смягчения финансовых условий.

Кредиты отреагируют с опозданиемИзменение базовой ставки сначала проходит через финансовую систему, а уже затем отражается на стоимости банковских продуктов. Этот процесс занимает время.

"Заемщики почувствуют снижение не скоро. Трансмиссия, то есть механизм передачи ставки в экономику, работает от полугода и больше. А вот депозиты отреагируют за недели, кредиты – медленнее. В первую очередь подешевеет краткосрочная оборотка, а не инвестиционные деньги".Андрей Чеботарев

Причем стоимость кредита зависит не только от базовой ставки. Банки учитывают стоимость фондирования, кредитный риск, срок займа и другие параметры. Базовая ставка влияет на эту конструкцию, но не определяет ее целиком, подчеркивает специалист.

Полпроцента для бизнеса пока маловатоДля предпринимателей стоимость денег особенно важна при принятии инвестиционных решений. Однако, по мнению Чеботарева, нынешнего снижения недостаточно, чтобы заметно изменить экономику большинства проектов.

"При средней ставке по корпоративным кредитам 16,4% половина процентного пункта логику бизнеса не меняет. Средний срок корпоративного кредита – 9,9 месяца. Чтобы запустился инвестиционный цикл, ставка должна упасть значительно ниже".Андрей Чеботарев

При этом эксперт считает ключевым сам факт изменения направления денежно-кредитной политики.

"Это, несомненно, важный сигнал. Регулятор идет вниз, меняет поведение, бизнес начинает планировать инвестиции, банки закладывают снижение в длинные продукты".Андрей Чеботарев